新股报告：户外用品零售商龙头， “直营+电商+俱乐部”三位一体

　　公司是国内专业户外用品零售商龙头之一，也是第一家上市公司，依靠直营门店稳健增长。1）公司是专业户外用品零售商，基本覆盖户外用品所有种类，经营品牌 383 个，囊括国内外主流中高端品牌。2）基本业态是专业户外店，全部直营，目前在全国 12 个主要户外运动消费城市有 37 家门店，2014 年平均单店面积超 400 平方米，平均单店销售额超 700 万，平效近 2 万/平方米，在业内处于较高水平，且近年来均保持提升。电商收入占比约12%。3）2014 年公司实现营业收入 2.9 亿，同比增长 3%；归母净利润 2785 万，同比下滑 14%。公司创始人为张恒，是户外用品行业内知名的创业者，大部分高管也持有公司股份。

　　“直营店+电商+俱乐部”三位一体运营模式，与国内外主要品牌商稳定合作。1）俱乐部会员 ...

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