2014年以后阶段性进入供给老化阶段。商品房库存不断增加，钢铁、煤炭全行业亏损严重，传统车市风光不再，水泥、平板玻璃、电解铝更是全面过剩，就连光伏、风电等新兴产业，也在政府的扶持下迅速进入供给老化阶段。

　　经济进入供给老化阶段后，由于老化的供给无法创造等量的需求，在老供给产业投入的生产要素越多，整个经济的运行效率越低，总需求越不足，这就是中国经济连续5年下行的根本原因。

　　改善供给结构的根本出路，一方面在于加快资源从供给老化行业的退出速度，另一方面在加快培育“软财富”和“软价值”为代表的新供给形成和新供给扩张产业。

　　三季度中国GDP增速6.9%，首次跌破7%，引发世界对中国这个全球增长引擎的担忧。从我们的观察来看，虽然很多滞后指标、同步指标依然没有好转，但是以M1为代表的资产价格领先指标，以PMI新订单指数回升和原材料指数见底为组合特征的生产领先指标，以及部分消费领先指标，已经出现了企稳迹象，中国经济有望在今年四季度或明年一季度触底。但是从中长期来看，由于供给结构老化，导致中国经济缺乏向上反弹复苏的动力，即便阶段性触底，也缺乏复苏和反弹的动力，有可能出现“L”形 ...

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