国海证券

　　公司概要:

　　珠海艾派克(002180)微电子有限公司是一家集设计、生产、销售为一体的,由国家工业和信息化部认定的集成电路设计企业。公司2014年初通过资产置换实现耗材芯片资产的借壳上市,2015年中完成对母公司赛纳集团耗材业务资产的注入,并且以自有资金收购香港晟碟打印名下耗材芯片与业务资产,通过珠海盈天间接控股杭州朔天,目前已经形成完备的耗材全产业链布局。公司业务聚焦于打印机耗材芯片与相关辅助零部件、配件产品,拥有多项自主核心专利,在打印机软件、硬件、化学及光学方面均颇有建树,是行业内首屈一指的核心技术掌控者和应用技术先行者。

　　投资要点:

　　1. 整合SCC带来短期费用较高,不改公司长期成长动能

　　从已经发布的三季报来看,公司前三季度实现营业收入13.68亿元,同比增长10.36%,归属于上市公司股东的净利润2.82亿元,同比增长8.08%,但是三季度单季净利润约5881万元,比去年同期减少了25.53%,前三季度毛利率也下降至41.15%。我们认为,公司本期三季度表现下滑的原因并非业绩走低,主要是受到本季度对SCC 的收购过程中所产生的 ...

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