中国经济正面临着失衡状态。在宏观上，失衡表现为经济增速的大幅下滑，缺乏增长动力。在微观上的表现之一，是企业盈利减弱，而负债急剧增加，最终表现为债务-通缩的恶性循环。

　　社科院经济研究所、社会科学文献出版社日前共同在京发布《中国上市公司蓝皮书：中国上市公司发展报告（2015）》。蓝皮书称，通过对历年中国上市公司价值创造能力的分解，发现在通缩情形下2014年上市公司运营能力降低、较弱的偿债能力和更高的融资成本拖累了企业价值创造能力的提升。

　　有数据显示，中国非金融企业的债务规模（剔除地方政府融资工具债务）总计人民币77.9万亿元，相当于GDP的122.3%，仅低于新加坡的201%，但显著高于大部分国家的水平（韩国为105%，日本为101%，美国为67%）。2009年以来，中国企业的债务急剧增长，年均复合增长率达20.5%。预计这些债务中的60%左右来自国有企业，它们为执行大规模经济刺激计划而进行了大量融资。据汤森路透对1400家公司进行的最新调查，中国企业债务规模是GDP的160%，是美国企业债的2倍多。

　　企业的偿债压 ...

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