投资要点
美国QE退出对房地产市场的负面影响正在显现
历史上加息周期结束一般都会导致按揭贷款需求的减弱,但出现下降的情况在近四十年来也只有在2008年的"次贷危机"出现过。按揭利率在2013年5月至7月的快速上升也使得同比增速刚刚回正的按揭贷款增速出现小幅下滑,不过在2014年初之后又出现持续的增速回升。问题是按揭贷款增速回升的趋势是否能够维持?不动产抵押贷款中包括循环房屋净值贷款,这个虽然只占抵押贷款总额的十分之一,但波动趋势领先于抵押贷款总额增速,目前这个同比增速自2015年2月初就开始进入下滑趋势。
新屋去化率回升
美国的新房销售在2011年才出现回升,并伴随着房屋去化率的快速下降。从历史规律看,销售量领先于库存量一年时间,但由于房地产活动的长周期性,去化率也并不会表现出非常大的波动性,比如在"互联网泡沫"破裂的2000年,去化率也仅仅小幅上升。但是2013年之后美国房地产市场的去化率波动显着加大,并在2015年2月以后持续回升,这表明新屋销售的增速低于库存的增长,而这一般是加息之后出现的特征。历次加 ...
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