一年前的这个时候，券商股如日中天，投资者冲着价格会涨10倍的目标蜂拥而入。这也难怪，在当时这波基本上与基本面无关的股市上涨行情中，券商股却是少数几个与基本面有关的行业，股市成交量的急剧放大，资金杠杆的快速提升，资产管理业务的极度膨胀以及投行业务的迅猛升温等，都成为券商股暴涨的理由。事实上，那段时间如果果断买入券商股的话，的确是盈利不菲。

然而，好景不长，到了今年二季度，券商股就出现了滞涨。在四季度，虽然整个大盘似乎基本企稳，并且走出了一段较为明显的反弹行情，然券商股虽然也不时有所动作，但全无一年前作为领涨板块的风姿。而问题还在于，券商股的运行背景则明显是出现了某种恶化的趋势。

首先是监管部门降杠杆的措施不断，在成倍提高了融资融券业务中保证金比例以后，现在又叫停了融资类收益互换业务，这就使得券商通过放大资金杠杆获取包括息差与经手费等多方收益的渠道受到抑制。而且，这样一来也会对成交量的放大构成某种压力。换言之，也可以说是昔日券商的很多无风险收益来源，现 ...

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