总需求继续疲弱。11月新订单指数环比下跌0.5个百分点至49.8%,跌至荣枯线以下。季调后数据同样较上月回落0.3个百分点(图3)。内外需均出现下跌。受汇率波动加大等影响,出口订单明显萎缩,新出口订单指数下跌1.0个百分点至46.4%,显着低于荣枯线(图4)。而稳增长政策并未推动内需出现明显改善,我们估算的国内订单指数环比下跌0.3个百分点至50.1%。由于实体经济投资意愿有限,稳增长政策并未带动总需求回暖。
生产面景气程度继续下行。11月生产量指数继续下跌0.3个百分点点至51.9%,同时我们估算的季调后指数较前月下跌0.3个百分点至51.4%(图5)。生产景气指数下降显示生产面继续放缓。高频数据同样显示生产面延续疲弱,六大发电集团耗煤量继续保持同比10%左右的跌幅。稳增长政策并未带动经济出现企稳。经济持续疲弱导致就业状况 ...
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