"与实际信贷风险相比，银行账面不良贷款被低估。"这是东方资产管理公司近期发布的《2015：中国金融不良资产市场调查报告》的主要结论。

　 报告来自对62名银行风险管理和4家资产公司管理公司人员的调查。近94%的受访者认为，账面风险与真实风险有偏差，其中59.68%的认为"小幅低估"，33.87%的认为"大幅低估"。笔者认为，风险低估有三个理由：首先，不良贷款先行指标--关注类贷款（逾期90天以内）骤升。三季度，关注类贷款2.8万亿，为不良贷款的1.5倍，较去年大增66个百分点，远高于不良贷款率增速。

　 其次，由于经济还在探底、产能还要清退，关注类贷款还将继续攀升。9月，新增关注类贷款同比增长200%，新增逾期90天以上贷款同比增长330%，或许就显示了这种趋势。另一方面，在绩效考核压力下，掌握评级主动权的银行会将不良类贷款腾挪到关注类，而纷繁的金融创新也提供了腾挪手段。但腾挪只是暂时的。9月，关注类贷款转为不良的增长20%多，增幅上升了9.3个百分点，这也预示着未来或是损失显化期。

　 另外，监管部门数据显 ...

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