近期股指振荡加剧，11月27日跌幅为8月底以来最大，随后虽企稳并连续四日反弹但并未完全收复失地，反弹动能偏弱，内在波动率加大引发市场对反弹行情结束的担忧情绪。而自8月26日起，本轮股指最高反弹幅度已逾25%，超跌修复到位，后期反弹行情的延续有赖于企业盈利和流动性预期改善的提振，考虑到美联储12月加息为大概率事件，股指短期缺乏持续上行动力，调整压力累积，风险有待释放。

　　宏观层面看，SDR评估结果和欧美央行会议的分化预期是12月核心风险事件，其中IMF已于11月30日如期将人民币纳入SDR货币篮子，权重为10.92%，低于此前预期，但仍位列SDR第三大储备货币。IMF对人民币硬通货的背书有助于提升人民币资产的吸引力，但市场对SDR短期影响分歧较大，最新人民币中间价已接近8月贬值峰值6.40，若欧央行加大宽松力度叠加美联储加息预期成真，则人民币汇率风险可能重燃。

　　人民币汇率风险关键事件之一为欧央行会议，12月3日晚将有结果，目前市场普遍预期欧央行将扩大现有宽松力度，再宽松措施包括负利率、扩大现有QE规模，以及最新的对银行在欧央行的存款执行分层收费。参考& ...

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