当前全球整体上正面临资本过剩的困局，同时又面对着资本流动的变局。

　　一年多以前的2014年10月6日，德意志银行外汇策略师George Saravelos曾预言，欧洲将面临史上最大规模的资本流出危机：未来数年中，因全球经济失衡，伴随着欧元走弱，长端收益率下滑及全球收益率曲线平坦化，将看到欧元区历史上最大的资本流出，欧洲资本将大量购买海外资产。今年12月1日，George Saravelos又发布报告称，过去12个月中，欧元区经历了前所未有的资本外逃（投资组合流动），其中固定收益净流出达到创纪录的5000亿欧元。已经超出了经常账户盈余，造成基本差额赤字。

　　Saravelos表示，他的预期已经成为事实。中短期看，欧元区资本外流不可逆转，未来数年，欧元区资本外流将会持续。大量欧洲资本（特别是德国）用于海外资产配置，而美国和亚洲投资者也正从欧洲撤资。另外，新兴经济体央行的量化紧缩政策加速了欧元区资本外流。不考虑欧央行12月份宽松政策的出台，欧元的贬值趋势显然会持续下去。预期明年实现对美元平价，2017年跌到最低，预计兑美元0.85。此外，欧元对海外资本和债券的持续需求在未来数年会 ...

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