上周五，沪指突然重挫5%，近400只股票跌停。市场分析认为，此次巨幅震荡是受证监会调查券商及券商融资类收益互换被叫停的影响，券商股表现弱势。而前段时间，自IPO重启以来，国内债券市场也有窄幅波动。笔者认为，本轮股市震荡以及IPO重启，对债券市场的冲击有限，债券牛市的基础和宽松的资金格局仍然存在，债券基金在本轮市场行情中，正值配置良机。

　　本轮IPO重启是基本符合预期的，国家层面需要股市正常融资的功能。然而，差别在于本次IPO融资方式发生变化，由网下原来预缴款形式转为实际缴款，因此网下资金的规模优势显著下滑；最重要的是，IPO重启后的定价采取市价配售模式，这意味着一二级市场的获利能力显著下滑，这样直接压缩了打新基金的盈利能力，收益率会显著下行。相比之下，债市虽然会受到一些冲击，然而冲击可能是很微小的，这一点从公布IPO政策后债券二级市场的表现可以获得支持。

　　“债券牛市”逻辑犹存

　　10月底以来的债市调整，主要来自于股市的反弹、IPO重启的刺激，市场资金中风险偏好较高的部分向股市转移；事实上在当前的阶段下，股市暂不具备一次波澜壮阔的行情基础，因此债市所受调整基本到位 ...

全文地址：https://bbs.pinggu.org/thread-3814337-1-1.html