总体看法:11月财新PMI终值继续小幅回升至48.6,由于口径差异,走势与全国PMI出现背离,但仍位于荣枯线以下,指向制造业景气仍偏弱。在国际大宗商品价格低位震荡下行和国内经济较为疲弱的环境下,产成品库存增速将继续回落,去库存仍将延续。下游房地产投资依然负增,土地成交低迷,中游工业经济仍疲弱,传统行业仍处在深度调整过程中,而新产业快速发展的支撑力尚显不足,上游原材料行业利润增速普遍下滑。物价仍在低位,大宗仍未止跌,输入性通缩压力仍大。美元加息在即,人民币短期贬值压力加大,风险因素增加。11月数据看点:第一、工业经济数据;第二、外贸数据;第三,融资和货币增速。

预计11月工业增加值同比增长5.3%。11月财新制造业PMI终值继续小幅回升至48.6,但仍位于荣枯线以下,指向制造业景气仍偏弱。11月以来产成品库存增速回落,但库销比微幅回升,反映库存仍偏高,去库存压力仍大,持续去库存也印证需求疲软。下游行业利润增速或将涨跌互现,中游工业经济仍疲弱,上游原材料行业利润增速仍普遍下滑。11月工业增速将继续回落,传统行业仍处在深度调整过程中,而新产业快速发展的支撑力尚显不足,未来工业经济仍 ...

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