行业基本面：2016年预计维持弱复苏态势。经过三年多的调整，行业需求端仍未明显好转，但趋势向上拐点已经确立。2015年前三季度行业营收同比增长1.4%（2014年0.91%），受益于积极转型，业务外延等收益贡献，利润端表现显著好于收入端，同比增长17.7%。但受整体国内外宏观经济影响，行业国内外需求仍难看到明显回升，预计明年国内需求仍维持在10%左右，出口需求回暖弹性也有限。

　　我们建议寻找结构性机会，看好以下三大细分方向：

　　一是政策利好+冬奥会刺激，体育消费正当时。与2008年奥运前中国第一轮体育潮不同，我们认为这一轮体育用品市场从“轻运动+休闲潮”进入到“准运动+时尚潮”的新阶段，消费运动属性更强。2014年中国体育用品结束自2008年持续下行态势，首次恢复5.4%的正增长。我们建议从以下三条线掘金体育产业机会：本土体育龙头企业、具有落地海外体育品牌能力的公司、体育生态圈的资源整合者。

　　二是服饰消费升级从外向内，大众内衣需求快速释放。随着国内居民消 ...

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