有着“央行的央行”之称的国际清算银行（BIS）最近发布了三季度报告，华尔街见闻以系列文的形式将报告的精华呈献给读者。

　　一、美联储加息前 市场不安的宁静

　　BIS在最新季度报告中表示，美国即将迎来近10年来首次加息，与2013年中美联储暗示会削减量化宽松规模引发的“削减恐慌”不同，这一次金融市场呈现出“不安的宁静”这一普遍特征。

　　在经历8月的剧烈震荡后，金融市场于10月企稳。而10月美国公开市场委员会（FOMC）会议以及11月初出炉的强劲就业数据，让市场对美联储12月加息的预期上升。美国国债收益率因此上升，美元也再次走强。

　　在11月初美国就业数据公布后，2013年的“削减恐慌”似乎要在债券及外汇市场重演，新兴市场资产价格短时间内急速下滑。但是到11月中旬，新兴市场不同资产类别已基本收复了前期的跌幅，与“削减恐慌”后的市况大不相同。

　　报告称，这或许表明，新兴市场能够抵御美国收紧货币政策带来的冲击。但是在金融市场状况本已不佳、宏观经济前景疲软以及市场对美国加息越发敏感之际，美国真正采取加息行动带来的负面溢出效应将对新兴市场带来巨大冲击。

　　金融 ...

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