核心结论:①2015年股市暴涨暴跌源于散户多和加杠杆,去杠杆后,15年充满激情的市场16年将走向温情。②低利率环境不变,储蓄率与投资率裂口扩大使得资金充裕,钱多为王时代资产配置继续向股市转移。③全球经济转向创新驱动,“十三五”打造新潮流新蓝筹,如先进制造的智能装备、新能源汽车,信息经济的云计算大数据、智能视频,新兴消费的体育娱乐、医疗健康,主题如国企改革(军工)、迪士尼。④市场阶段性风险来自外围变化引起的汇率波动及国内信用风险。
主要逻辑:
重新认识市场,心怀希望。2015年股市暴涨暴跌源于散户占比高和加杠杆。去杠杆后A股更健康,美、德、英、日、中国台湾、中国大陆1990年后证券化率核心波动区间50%-180%,均值100%,A股目前仅73%。牛短熊长和不值得长期持有都是对A股的误读,13年是存量博弈市,中小创上涨源于盈利加速增长带动估值提升,14年估值未变,盈利增长贡献涨幅,15年股市大涨源于利率大幅下行推高估值。16年利率下行趋势和转型趋势不变,市场仍充满机会,只是幅度更温和。
股权时代未变,钱多为王。 ...
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