投资要点:

宽松仍将继续,乐观寻找机会。宽松货币政策是当前影响全球资本市场的核心因素,8月双降标志着中国新一轮宽松货币周期的重启,意味着16年国内资本市场的资金依然充裕,应该乐观寻找机会。

通缩为主要风险,宽松仍有空间。8月央行降息意味着宽松货币政策与食品价格脱钩。粮价下跌增加通缩风险,我们预测16年CPI降至1%,从物价看宽松仍有空间。

摆脱汇率枷锁,放开利率独立。中国出口份额稳定意味着竞争力未降,人民币没那么差,汇率未出现长期贬值压力。8月双降表明,央行更在意的是独立的货币政策,先打开汇率枷锁,再放开利率独立。

宽松主导全球资本市场。金融危机以后货币政策是影响资本市场的最重要因素。15年宽松货币政策一波三折,8月末我们旗臶鲜明提出两个判断,“债牛王者归来,股市不再悲观”,理由为8月26日的双降标志着新一轮宽松周期的重启,其意义不亚于美国开始新一轮QE。

降息空间受限,警惕各种风险。虽然我们认为宽松仍是16年货币政策主基调,但16年宽松空间肯定比不上15年,而且面临各种风险的冲击。

降息空间受限,降准作用有限。展 ...

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