食品饮料行业市场回顾。

随着经济增速放缓以及国家反腐政策的影响,12年以来食品饮料行业整体环境也有所恶化,终端消费需求低迷,波及行业整体盈利能力。2015Q3SW食品饮料整体毛利率为40.30%,较12Q3最高点降低了2.14pct,同比上涨0.01pct,整体净利率为14.04%,较12Q3最高点下降了3.17pct,同比下降了0.38pct。二级市场表现来看,2015年(截至11月24日)SW食品饮料版块指数上涨21.70%,位于第19位(共28个板块),虽然较2014年有所提升,但仍然处于低位。基金配置情况来看,15Q3基金持股比例为3.01%,在SW一级版块中位列第8位,较2008年年底(8.35%)降低了一半以上。综合分析,行业估值降低和基金配置调低,主要是有两方面原因:一是目前我国经济形势的确不好,无论是GDP增速还是CPI都处于低位;二是很多子行业发展已较为成熟,高增长期已过,典型的如乳制品和肉制品行业,增速明显下滑,导致EPS和PE下降的戴维斯双杀。

白酒:行业结构调整基本到位,中高端产品需求增加带动行业弱复苏。

我们认为,白酒行业已经步入 ...

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