报告要点

本周观点

动力煤:港口库存加速下滑,供需延续改善,关注反弹可能。本周六大电厂平均日耗58.99 万吨,环比上升2.71 万吨,库存1195.40 万吨,环比下降5.16%。本周电厂日耗持续回升,沿海需求受益回暖,四港日均吞吐量102.3 万吨,环比上升21.79 万吨,而调入量环比上升8.37 万吨,四港库存1125.2 万吨,环比下降10.12%,港口煤价平稳。目前来看供需延续回暖趋势,一方面受益于南方近期降温,电厂日耗持续提升,另一方面,此轮煤价下行对港口调入造成较大压制,供需的阶段性错配体现在上下游库存的加速下滑。考虑到长周期下行及下游库存中枢下降的因素,前期电厂及港口库存下滑更多是对阶段性需求改善的平滑,但当前库存已至历史低位,去库将转为对阶段性供需改 ...

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