注册制一直是亲欧美的自由市场人士主推的制度建设,我认为里面没有啥新东西,关键是法治+契约精神。如果官方不讲法律至上,企业不讲信托责任,上市目标仅仅是圈钱,那是非常危险的,比赌场还不如。而在官办经济主导的中国,最大的风险的制度风险,也就是马云所说的,‘一张纸决定命运’。

中国属于备案制的经济领域不少,多数进入红海格局。只有在官家和商家共同把持的少数行业,如银行、保险以及一些特许经营领域如烟草等还有暴利。至于IPO亦有部分地区或者行业可优先上市,并不是因为那些企业更有前途,而是因为上市本身是一种巨大的政策性红利。

和银行保险领域的暴利不同的是,IPO申购暴利,是对二级市场长期盈利低迷的一种补偿。中国股市本身是融资功能大于投资功能的场所,多数人对低股息已默认。像佛山照明,一度是高股息的好孩子。现在则因为虚假陈述被股民索赔。

当寻租才能利润最大化成为潜规则时,大家都习惯性造假。因此,指望股市成为三公的绿洲,无疑是超越现实。当证监会高官姚刚入狱之时,权利下放给交易所,难道就从此保证上市公司质量了?如果交易所把审批权力转身中介如券商和会计师说了算,那些人难道不会 ...

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