数据表现：

　　2015年11月份，CPI同比上涨1.5%，前值1.3%，比上个月回升0.2个百分点；PPI同比下跌-5.9%，前值-5.9%，连续4个月持平。

　　我们的观点：

　　1、农产品的季节性回升带来CPI的回升。每年11-12月份农产品价格都有一个季节性的回暖，这主要是由气候规律导致，与经济总需求和总供给均衡关系无关，这是导致11月份CPI同比涨幅回升的主要原因，11月份核心CPI上涨1.5%，与上月持平；但是今年农产品季节性回暖的幅度要小于以往年度，这说明11月份经济下行的压力依然较大，总需求的回落导致了农产品需求的下降。

　　2、从CPI的内部结构来看，食品、烟酒、医疗保健、衣着等CPI涨幅靠前，能源价格下跌仍然是CPI的最大拖累。11月份，食品价格同比上涨2.3%，影响居民消费价格总水平上涨约0.78个百分点； ...

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