观点摘要

　　2015年11月份CPI同比上涨1.5%，比上月回升0.2个百分点。CPI止跌回升，主要有三方面原因，一是受天气原因影响，鲜菜、鲜果价格上升明显；二是家政服务、医疗保健等服务类价格有所回升；三是11月翘尾因素0.3%，比10月上升0.2个百分点。生猪存栏量增加，猪肉供应逐渐回升，生猪出场价格已经逐渐下降。在国际大宗商品价格低位震荡下行和国内经济较为疲弱的环境下，非食品价格缺乏上涨动力。CPI当前处于低通胀水平，为政策向偏松调节提供了有效空间。未来CPI回升的动力不足，全年涨幅可能在1.4%-1.5%区间，显著低于去年。明年CPI可能有所回升，但仍将保持低通胀格局。

　　PPI同比-5.9%，连续4个月低位持平；在此轮价格波动的低谷运行，已经连续45个月负增长。工业通缩压力延续，一方面资源能源相关行业价格跌幅加大，反映需求疲弱和去产能压力较大；另一方面输入性通缩压力加大，工业生产者购进价格同比-6.9%，跌幅大于产出价格。在输入性通缩和去产能压力延续的情况下，PPI跌势仍将延续一段时间。未来需要采取供给侧结构性改革有效推进过剩行业产能调整，同时提升有效供给满足消 ...

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