一、宽松仍将继续，乐观寻找机会

　 宽松货币政策是当前影响全球资本市场的核心因素，8月份的双降标志着中国新一轮宽松货币周期的重启，意味着2016年国内资本市场的资金依然充裕，应该乐观寻找机会。

　 通缩为主要风险，宽松仍有空间。8月央行降息意味着宽松货币政策与食品价格脱钩，粮价下跌增加通缩风险，我们预测2016年CPI降至1%，从物价看宽松仍有空间。

　 摆脱汇率枷锁，放开利率独立。中国出口份额稳定意味着竞争力未降，人民币没那么差，汇率未出现长期贬值压力。而8月双降表明央行更在意的是独立的货币政策，先打开汇率枷锁，再放开利率独立。

　 宽松主导全球资本市场。金融危机以后货币政策是影响资本市场的最重要因素。2015年宽松货币政策一波三折，8月26日的双降标志着新一轮宽松周期的重启，其意义不亚于美国开始新一轮QE。

　 二、降息空间受限，警惕各种风险

　 虽然我们认为宽松仍是2016年货币政策的主基调，但2016年宽松空间肯定比不上2015年，而且面临各种风险的冲击。

　 降息空间受限，降准作用有限。展望2016年，由于1.5%的存款基准利率已离零不远，预 ...

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