展望2016年，我们认为海外市场投资将围绕三条主线展开，分别是美联储加息、汇率的博弈、与地缘政治的激化。

　　美联储加息：渐进式加息。我们预计2015年年底，美联储将进行首次加息。接下来的关键问题是，最终将步入怎样的长期中性利率水平？根据泰勒规则初步推算，本轮加息周期结束时，中性联邦基金利率水平约为3.00%---3.45%。以25bp的幅度计算，假设从2015年底开始，按照以往节奏，联储最早将于2019年中走到加息终点。值得一提的是，对于16年来说，加息的节奏和幅度都非常重要。若美国加息势必会造成新兴市场一定动荡。俄罗斯、马来西亚、阿根廷、智利、印尼、巴西等国债务风险值得警惕。

　　通胀：未来主导美联储加息节奏的最关键变量，核心通胀难以快速回升超过2%。美国核心通胀主要由居民收入（主要是工资）决定。在04-08年，09年-12年油价暴涨的阶段，都尚不足以推动核心通胀达到2%。所以16年，即便油价 ...

全文地址：https://bbs.pinggu.org/thread-3814337-1-1.html