一、上周行情回顾。(1)银行板块获相对和绝对收益:上周银行板块上涨3.92%,沪深300指数上涨3.4%。(2)中信(9.22%)及城商行(北京8.85%,宁波8.26%,南京6.33%)领涨,招商(1.23%)、浦发(0.97%)涨幅最小。(3)银行股上涨主要集中在周三,政策面有按揭利息抵扣个税的传闻。从周三的成交回报来看,机构的坚决买入是市场主力,部分机构企图启动二八行情。

二、本周专题:资产荒与供给侧改革。

1、什么是资产荒。资产荒现象主要表现为流动性宽松状态下市场缺乏提供较高收益率和较好流动性的资产来配置,资产收益率下行。

2、资产荒的来源。(1)旧经济增长模式下,资源配置扭曲。

货币信用高比例沉淀于国企、政府债务存续和置换的环节中,低效率僵尸企业(庞氏融资者)吸纳了过多资源。(2)为维持上述非稳态结构,减小市场波动防控风险,货币流动性偏宽松。(3)上轮经济周期中,不断上涨的资产价格会掩盖其庞氏融资本质,本轮经济下行风险开始暴露,资金借出方等出于风控收缩庞氏融资者信用。(4)信用收缩加剧庞氏融资者暴露(如安然、世通、雷曼等均暴露于信用收缩 ...

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