本文根据民生证券研究院执行院长、民生财富投资首席经济学家、经济观察报首席经济学家管清友博士在民生证券2016年度投资策略会演讲整理而成。

　　关于供给侧改革和资产配置，主要观点可概括为：一个基本面、两个矛盾点、三场攻坚战、四个资产池。

　　首先，一个基本面。主要有两个层面，一个层面是我们今天所面临的情况，应该是20世纪以来首次出现，它跟大萧条、二战后重建、石油危机和滞涨都不一样，跟后来所谓的大缓和时期也不一样。这个阶段始于2008年，终止于哪一年不知道，需要经济学家甚至经济史学家若干年后再去总结。当前经济增长率下滑、通胀率比较低、资产价格波动大、流动性非常充裕，目前还没有系统的经济学学说或者理论引导我们走出这个阶段。我们知道每一个阶段，如过去的大萧条、滞胀期、大缓和都有相应的理论学说，目前我们还没有，各国也在做探索。

　　第二个层面是全球劳动力红利减退或者消失。1900年到2012年全球人口红利相继在美、日、韩、台湾地区、中国大陆、东南亚地区交替出现，但是2012年之后以中国的人口结构发生变化为标准，全球人口红利出现消退和减弱，新的世界经济增长动力还没有接上。从人口红利 ...

全文地址：https://bbs.pinggu.org/thread-3814337-1-1.html