报告名称：劲胜精密(300083)参股艾普工华 智能制造布局日渐完善
报告类型：点评报告
报告日期：2015-12-14
研究机构：华泰证券
研究员：张騄
股票名称：劲胜精密
股票代码：300083
页数：3
简介：参股MES系统软件企业艾普工华。劲胜精密发布公告：以自有资金512万对艾普工华科技（武汉），获得8.42%股权。艾普工华由加拿大Epic Fusion 和华工制造装备数字化国家工程中心共同创立，专注为汽车及零部件、机加工、轨道交通等离散型制造业企业提供车间级、用于生产计划排程、质量管理等，致力于提高生产效率和生产过程透明化的应用软件系统解决方案。主营业务是为离散制造业提供高效、可靠、智能的数字化制造运营MES解决方案、项目实施及运维服务。根据艾普工华网站显示，该公司成功案例包括江淮汽车、沈飞民机、三一重工、中集集装箱、南车时代新材料、经纬纺织机械等。
投资MES软件系统，智能制造布局日渐完善。劲胜精密正逐步构建集高端数控机床、国产机器人、自动化设备、国产系统软件等于一体的智能制造产品和服务体系，向智能制造整体方案解决商转型。通过对艾普工华的投资，快速进入国产自动化系统软件行业，更好地满足公司现有3C智能制造业务发展、智能制造专项项目建设的需要。结合公司此前对嘉懿精密400万的投资，以及对创世纪的并购，公司实现了对高端装备、自动化系统集成、MES系统软件的智能制造布局。
CNC智能制造需求箭在弦上。从我们产业了解情况看，主要CNC金属加工企业都在积极导入智能制造。劲胜精密承接的工信部智能制造示范项目也得到政府部门和工程院领导的重点关注。作为智能制造与自动化领域新增的确定性需求，公司未来2-3年将获得极佳的发展机会。
配套融资完成，创世纪收购可望年内完成。公司公告收购创世纪配套融资15亿元完成认购，等待缴款。至此创世纪收购及配套融资基本接近完成，我们认为年内有望完成。意味着对劲胜精密而言2016年度将获得完整的创世纪业绩并表，同时公司也为后续的智能制造发展获得了15亿元的资金。
重申买入评级。我们以2016 年完成并表进行测算，维持对公司2015-17 年盈利预测，预计净利润为-1.83亿，5.06亿，7.34亿元。由于配套融资底价与增发股数未定，我们暂以停牌前二十个交易日均价的90% 31.91元计算，对应2015-17 年摊薄后EPS 为-0.52 元，1.43元，2.07元。我们认为公司6 个月合理估值为2016 年35-40 倍，对应目标价为50.05 元~57.20 元。重申买入评级。
风险提示：CNC业务低于预期，收购无法顺利完成

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