申万宏源

　　[摘要]

　　投资要点：

　　事件/公告：组建厦门自贸区开发运营平台公司，与象屿集团共同开发与经营自贸区土地。

　　与母公司合作开发自贸区50万平米土地。目前象屿集团在自贸区内分别拥有土地10万平米，其中规划商业用地面积6万平米；象屿股份(600057)拥有土地40万平米，其中已开发的商业用地面积4.22万平米。我们认为，假设以3万/平米进行计算，自贸园区至少为公司带来120亿收入，20%利润率下，总计增厚24亿利润，假设以10年开发完成，至少每年为公司2个亿左右利润；此外，自贸区开发亦为未来粮食供应链建设提供了空间。

　　看短期：临储、合作种植等助业绩稳定。我们认为，除开自贸区土地开发项目，农产业务依然将是未来公司利润的主要来源，短期业绩稳定无忧。公司14年通过收购进入黑龙江玉米收储业务，年底实现仓 ...

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