中金公司 公司近况: 近期，伴随钢价的持续下跌，行业亏损面扩大，钢厂减产规模持续上升。鞍钢A/H股价的溢价率再次回到历史峰值区域（84%），大幅高于其历史均值16%的水平。 评论: 短期盈利底部出现，减产 ...
鞍钢股份(000898):小幅上调H股目标价 中性评级
中金公司
公司近况:
近期，伴随钢价的持续下跌，行业亏损面扩大，钢厂减产规模持续上升。鞍钢A/H股价的溢价率再次回到历史峰值区域（84%），大幅高于其历史均值16%的水平。
评论:
短期盈利底部出现，减产规模扩大将带动吨毛利小幅反弹。中钢协会员企业整体已经进入现金流亏损阶段，我们模型计算的吨钢现金流亏损超过200元，钢厂减产规模正在扩大，预计已有12.5%的产能进入停产阶段（含停产检修），有望逐步改善目前失衡的供求关系，并带动吨毛利反弹至现金流进入平衡状态。但中期来看，我们对行业基本面依然维持谨慎，2016年需求仍将下滑，政策在产能淘汰方面是否有更大作为是产能出清能否顺利的关键。
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