事件:

根据中国人民银行2015年12月11日公布的数据:2015年11月末,广义货币(M2)同比增长13.7%,增速比上月末高0.2个百分点;人民币贷款7089万亿,同比增长14.9%,比上月低0.5个百分点;社会融资规模增加1.02万亿元,比上月多4878亿元。

核心观点:

1、贷款新增量超预期,然而企业贷款规模结构继续恶化。人民币贷款增加7089亿元,老口径的贷款规模是8878亿元。考虑到去年末43号文突击投放的一年短期贷款将于近期到期,11月的企业短期贷款增量较多,而中长期贷款增量有限。从企业口径来看,短期贷款和票据融资增加较多,中长期贷款占非金融机构贷款的比重仅有26%,低于10月的39%和9月的58%。从居民口径来看,中长期贷款规模接近年内高点,与住户部门贷款的占比高达85%,反映出房 ...

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