库存持续回落、信贷预期偏松

经过11月中旬的连续下跌后，沪铜持仓量创出一季度以来新高，多空分歧加剧。上周五，沪铜期价突破11月下旬以来的收敛形态，大幅拉升。对于后市，我们判断，在系统性风险下降和信贷预期偏松等作用下，铜价或演绎中期反弹行情。

信贷预期渐起作用

上周末，国内公布的固定资产投资、社会消费品零售额和规模以上工业增加值等都好于市场预期，有的创下近几个月的新高。这些显示国内经济逐步具备企稳条件，国内经济出现硬着陆的概率偏低。

由于国内信贷存在前高后低的现象，即年初信贷往往较为宽松，这对包括铜在内的大宗商品影响较大。即使在经济环境最为严峻的今年，铜价也在年初演绎了一波中期反弹行情。

美元面临利好出尽

本周二，美联储将公布12月是否加息。主流机构普遍预测美国将加息，但此预期已为市场所消化。12月3日，美 ...

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