【摘要】

　　2016年，全球各主要经济体的经济和政策分化将进一步加剧。美国经济一枝独秀，率先启动慢速加息；欧洲实体经济企稳向好，适度宽松保驾护航；日本经济前景扑朔政策迷离，满怀期待拥抱改革；新兴经济体面临汇率贬值、资本外逃、经济萧条等多重挑战。经济与政策的分化决定了各经济体资产走势，以欧美为代表的发达经济体资产价值上升，新兴经济体资产价值缩水；美元将在100-110之间高位震荡，大宗商品不会出现趋势性反转，仍将在慢慢熊途中持续震荡挣扎。

　　2016年，中国经济增长进入不破不立之年。经济内生动力不强、投资回报率降低，中国经济增长的结构性矛盾更加凸显，经济将再下台阶。供给端收缩：产能过剩致生产减速不止，去产能进入深水区，生产利润双回落。需求端赶底：在制造业、房地产两驾马车失速背景下，投资增速新千年以来首次进入个位数。由于经济回落，明年失业率会出现明显上升，消费增速且行且慢。全球经济增长缺乏动力，国际地缘政治风险较为突出，我国外贸发展面临的国际环境不确定性依然较大，外贸仍在零度徘徊。经济增长将在6.5%左右，继续探底。

　　通缩魅影挥之不去。从国际环境来看，输入型通缩压力 ...

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