距离美国上一个房价高点已近10年，美国房地产市场终于回归正常。回头看看过去15年的凯斯-席勒房价指数，不得不惊叹美国房价上蹿下跳的走势活像一支“妖股”。更长期的历史经验告诉我们，房价走势只会比通胀率高一点点，也就是3 %~4%的水平。

　　分化的美国楼市

　　中国股市有所谓“二八分化”，美国楼市市也有类似的现象。光看全国房价指数，完全体会不到过去几年来全美各地房市恢复的极大差异。

　　12月9日，美国房地产研究机构Trulia发布一篇题为“Turnaround Towns...And Towns Stuck In the Downturn”的研究报告。为制作这份报告，Trulia的研究样本选取了美国100个都市区，当地就业数据、房市库存和房价变动情况构成了研究小组编制房市复苏指数的三个主要部分。数据表明，就业增长和房价升值存在很强的正相关。

　　Trulia分析师Felipe Chacon指出，“美国房市触底反弹已有4年，有些都市区元气恢复很快，就业、工资和房价都已赶上或超过了危机前的水平，但是还有相当一部分地区经济增长疲弱，拖累房市复苏。”

　　从全国范围来看，美国平 ...

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