北京时间12月17日凌晨，一再推迟的加息议程终于降临，如市场预料般的美联储宣布将联邦基金利率提高25个基点，自2006年7月以来的首次加息，目标利率维持在0.25%至0.50%之间。与以往一样，本次美联储加息时机已经非常成熟，一方面在经济基本面较好的情况下预防未来的通胀风险；另一方面，长期接近零利率水平也迫使美联储考虑基准利率重新走向正常化。尽管本次的加息时间以及力度可能已经提前被市场预期消化掉，但依然会对股票市场、房地产市场以及美元走势等方面带来一定的影响。接下来以史为鉴，结合目前的经济形势讨论本轮加息周期的路径以及影响。

　　一、美联储近四轮加息比较：经济环境、加息力度

　　1.第一轮加息：1994年2月-1995年2月

　　进入20世纪90年代以来,美国经济在经过了里根时代大刀阔斧的改革后,重新步入了物价相对平稳、GDP快速增长阶段。1990至1993年间，CPI年均增长3.9%，核心CPI年均增长4.23%；经济方面，即使受到海湾战争的影响，实际GDP依然年均增长2.03%，实际人均GDP年均增长0.75%，人均收入水平年均增长0.86%；失业率从1992年下半年开始持续 ...

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