本周美联储如市场预期加息，全球资产价格波澜不惊，亚欧股市甚至还“利空出尽是利好”地持续上涨。这与国内互联网自媒体剑拔弩张的舆论形势，形成鲜明对比。海外金融圈都说这是美联储“预期管理”的成功，而对于A股等人民币资产价格预测，则需要避免盲目夸大美联储货币政策的传导机制。

　　从宏观经济角度，我们更应该从美国货币政策从宽松到紧缩的“美元周期”，来推测实体经济和金融市场的变化。美元由于其全球主导储备货币地位的特殊性，其货币政策可以通过汇率、利率和大宗商品走势，进而影响全球实体经济。因此，美联储为了最大化政策效应、最小化市场非理性波动，过去一年持续对市场“喊话”，并反反复复地计算加息背后的就业、通胀数据。我经常开玩笑，说美国加息预期的絮絮叨叨，让全球经济学家终于“理解”为什么联储换个老太太当主席！

　　而对于中国央行而言，虽然也在向“预期管理”的货币政策导向努力，但即便人民币加入了SDR，人民币在国际货币体系中依然是“美元跟随者”的战略定位，盲目絮絮叨叨地改变话语风格，不是东施效颦，也会徒劳无功。三元悖论(The Impossible Trinity)告诉我们，一国货币政策的独立性、 ...

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