花当折时直须折
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来源：证券市场红周刊 作者：文国庆
本周，美联储加息终于落槌：联邦基金利率提高0.25%，总体水平达到0.25~0.5%。按照美联储的长期预期，明年还会有3~4次加息，这表明本次加息不是一次孤立的行为，它预示着一个紧缩周期的开始。
加息的影响有多大
美联储加息对中国股市到底有多大影响？有人说全球金融一体化，美联储加息对中国影响巨大；有人说我国金融体系相对独立加上外汇管制。真是公说公理，婆说婆道，我们也不好过于认真。对美国而言，累计加息四次，大约相当于美国股市的估值水平降低20%。如果美国企业利润平均上涨20%，股市大致可以维持区间震荡，涨跌不大，如果达不到这个水平，只好下跌，到底跌5%还是10%就看利润变化的预期了。
对于中国来说，事情比较复杂。但从全球估值水平下降来看，中国要是跟随，可以下跌20%或25%。但是如果中国搞个大水漫灌，M1供应提高到20%，那中国股市没准儿还能涨上10%~20%。由于2016年企业利润大概 ...
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