强周期衰退、新经济崛起:传统强周期行业最大的问题是地产周期,而地产投资将面临我国城市化速度、人口结构、去库存的三重中长期压力,其中城市化率提升速度在2011~13年达到顶点,未来经济增速的放缓必然压缩城镇新增就业人口需求,城市化减速将是地产周期和钢铁需求最大的长期压制因素。强周期的收缩需要新经济的填补,而要对冲体量巨大的传统经济的下行,新经济的增速必然可观,其中经济转型、体制改革、一带一路均是长期对冲手段,未来新旧经济的浮沉将持续带来对应A股市值的此消彼长。在新经济崛起的过程中,庞大的市场资金势必为其高增速所吸引,尽管容易引起价格泡沫,而且未来部分新经济模式也会被时间证伪,但是泡沫膨胀过程中的确定性和高收益率是不可以忽视的。在我们覆盖的领域中,我们建议2015年重点关注的方向包括核电/核电后处理上游材料部件、金属新材料、大宗品电商、油气管线等细分行业;

博弈强周期波段:2016年钢铁大趋势仍不乐观,我们预计明年铁矿均价下跌约20美金,冶炼开工率回落约2%,利润继续收缩。尽管强周期行业呈衰退趋势,但并不妨碍其出现阶段性复苏,而且历史表明由阶段性复苏带来的股价弹性很大。明年强周期 ...

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