需构建更加有效的宏观、中观、微观政策协调机制

　　在2015年中央经济工作会议召开之际，国内外经济形势变得更加复杂，也使得央行货币政策抉择面临新的两难境地。从外部环境看，主要是全球货币政策的分化进一步凸显。日前美联储宣布把联邦基金利率目标区间由0-0.25%上调至0.25%-0.5%，这也是美国近9年来首次加息，市场普遍认为，未来几年美联储将进入缓慢加息通道，这使得美元计价资产的全球吸引力逐步上升。与此同时，其他一些发达经济体却有不同选择，例如日本央行近期公布政策决议，维持货币政策不变，并维持货币基础年增幅80万亿日元的计划。欧央行也继续维持低利率政策，并延长QE结束时间6个月至2017年3月。可以看到，欧美货币政策的日益背离，不仅使得新兴经济体面临各类矛盾因素的冲击，而且对于陷入经济通缩风险的许多国家，形成了进一步宽松的外在制约。

　　这种困扰对于我国央行同样非常突出。一方面 ...

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