整个新兴市场的船板正在摇晃，这对中国无疑也是一个挑战。美国加息周期开启后，中美利差可能继续缩小，一方面人民币贬值的压力会加大，另一方面资本外流还将延续，外汇占款减少的趋势将很难改变。前者将导致人民币资产吸引力下降，后者不利于国内宏观流动性的稳定。但笔者认为，中国能够抵御美联储加息的冲击。

　　中国历来是新兴市场的旗舰和压舱石，具有风向标和最后防线的作用。

　　从横向维度来看，中国目前仍然是新兴市场中表现最好的，资本账户的开放程度有限，而且扩大开放是渐进推进的；经济增速虽然回落，但6.5%左右的经济增速加上1.5%左右的通胀，在世界经济中仍属翘楚；虽然确实存在不少结构性问题，例如危机管理留下的地方债务偿还压力较大、房地产市场区域分化明显、局部产能过剩问题突出，但中国决心通过改革去消解这些问题的力度也很大，并且是在保持经济相对稳定的情况下着力化解。更为重要的是，在解决这些问题的过程中，中国将重塑经济结构和激励机制，以此来实现经济长期可持续地增长。

　　市场的主要担忧主要来自汇率方面，特别是在人民币历史性加入SDR篮子以后。尽管决策者也在不同场合表示人民币不存在持续贬值的基础 ...

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