传统医药制造业苦兮兮,而创新驱动成为2016年的主旋律。过去五年,中国经济经历了快速发展后逐渐放缓的过程,医药行业发展趋势和GDP 趋同,增速放缓至10%左右。1)中长期看,老龄化、技术进步奠定医药朝阳产业的持续性。基于老龄化、健康意识提升、技术进步预示医药/医疗行业仍然是成长性较好的一个行业。2)短期看,医保控费常态化带来短期内产业格局"大地震",新兴业态逐步后发成为高权重产业。在医改红利边际降低的情况下,医药行业在医保控费压力下、创新驱动来临前,行业增速放缓不可避免,传统制造业面临利润率的严重下滑。而与此同时,老龄化的趋势加速配套医改政策,健康服务、慢病管理、第三方诊断等新兴业态在行业格局中的渗透率、比重占比有望快速提升成为未来3-5年的蓝海市场。

展望2016年,我们预计医保系统引导的招标趋势将快速落地、鼓励创新的药审政策将多频曝光、公立医院药占比在零差率引导下有望持续下降至30%左右、互联网电商等正面清单有望公布,一系列政策催化下,新兴业态有望加速发展。基于此,我们看好各种新兴业态行业规模超行业均速的发展(如互联网医疗、电商、ICL、CRO/CMO ...

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