我们已在上周发布的深度报告《青岛金王(002094)深度报告:布局化妆品研发、制造及线上线下渠道全产业链,打造美丽经济生态圈》中提出公司是“美丽经济”和“她经济”稀缺标的,我们认为公司在“她经济”行业上市公司较为稀缺的情况下,有望凭借上市公司平台和行业人脉资源成为行业的整合者。

　　我们认为未来公司看点在于整合+外延双驱动。(1)全产业链布局,轻资产整合切入高增长细分领域:2012年以来持续布局杭州悠可(线上代运营商)、广州栋方(化妆品研发制造商)、上海月沣(专注线下化妆品专营店渠道)和广州韩亚(彩护一体品牌),已形成覆盖化妆品产品设计研发、品牌管理、线上线下渠道等的全产业链整合平台。(2)商业模式清晰,目前聚焦彩妆+护肤,整合线上线下渠道资源,逐步形成全国性的B2B 或B2B2C 的业务平台,代理品牌聚流,自有品牌贡献利润:我们认为未来成长空间可能来自于5大渠道(线上、百货、专营店、KA 和CS)及5大品类(日化、护肤、彩妆、院线和医美)的持续整合并购。

　　我们认为未来公司有4大看点:看点一,内生增长,持续整 ...

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