上周五人民币兑美元汇率中间价为6.4814:1，自本月5日以来连续10天贬值，累计贬值幅度达1.5%。这强化了人民币汇率将进一步贬值的预期。上周香港市场人民币一年期无本金交割远期（NDF）汇率达6.7950：1，创下2010年7月以来新低。尽管如此，笔者认为，对近期人民币贬值无需过度解读，更无需过度担忧。

　　近期人民币兑美元汇率连续贬值，主要受三个因素的影响：其一，美联储加息推动了美元走强。10月中旬以来，以美元指数计算，美元累计升值幅度达5%左右。美元资产吸引力相应上升，国内资本加速流向美国，国际市场对人民币和人民币资产的需求降低。

　　其二，我国经济下行压力仍然较大。今年以来，国际经济政治环境更趋复杂，国内“三期”叠加影响进一步深化，产能过剩和需求不振的矛盾突出，通货紧缩压力和实体经济困难相互加强。三季度，工业、投资等指标增速均处于近年来的低位。

　　其三，过去几年，人民币实际有效汇率大幅升值，导致人民币积累了一定贬值压力。根据国际清算银行测算，2014年1月至2015年7月，人民币名义和实际有效汇率分别累计升值11.5%和10.8%。特别是2014年7月以后，欧元、日元、澳 ...

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