核心观点：

本报告是继我们在2015 年4 月发布《紧握行业脉搏，深谙变革之道——再论丽珠》之后，对于丽珠的又一深度研究成果，主要分析丽珠单抗和精准医疗的看点和前景，我们认为这两部分价值还未被完全认知，有较大预期差。

1. 有业绩、有估值、有热点、有前景、有期待，退可守、进可攻。公司未来三年净利润复合增速有望维持在20-25%（有业绩），当前估值30 倍左右（有估值），精准医疗布局项目优质（有热点），单抗系统性布局（有前景），并购基金助力海外布局预期+原料药资产整合预期（有期待）。公司目前估值比照医药行业整体50 倍左右的估值以及部分布局精准医疗上市公司的估值来看处于较低水平，精准医疗和单抗方面的估值还没有体现。

2. Cynv ...

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