美联储12月议息会议决定提高联邦基金利率25个基点,自08年以来全球央行一致宽松的政策体系宣告终结。当前中国经济下行压力依然较大,美国则因经济复苏将在2016年继续加息,中美货币政策势必要分道扬镳,利差缩窄。在这一背景下,人民币未来走势和波动又将如何本报告将结合国际经验就这一问题进行探讨。

美国加息来袭,新兴货币继续承压。历史经验表明,美国降息后,国际资本主要流向新兴经济体,而美国加息来临时,美元资产吸引力提升,资本从新兴经济体回流,导致新兴货币贬值压力较大。90年代后美联储的三次加息,都带来新兴货币的大幅贬值。尽管2004年美国首次加息后的一年内,巴西、墨西哥、印度、土耳其等基本面较好的经济体货币分别反弹32%、7%、6%、11%,但本轮美联储加息时发达经济复苏较快,新兴经济体因大宗熊市依然未现企稳迹象,预计未来新兴货币贬值压力仍大。

国际经验:利差主导汇率走势。美日利差决定日元走势。0 ...

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