环球外汇12月22日讯--十年前，美联储(FED)前主席格林斯潘(Alan Greenspan)提出这样一个问题：央行加息后长期收益率基本未受影响。

　　2005年初，格林斯潘领导的美联储就曾陷入这种困惑：当时联储上调了短期利率，但美国的长期利率还稳步走低。对此，格林斯潘的继任者伯南克(Ben Shalom Bernanke)解释认为，这是因为一些亚洲国家和产油国储蓄很多，可以吸收美国国债。

　　12月16日美联储如此前预期般的加息25个基点，这是美联储近十年来的首次加息。这次加息后，果不其然，“格林斯潘难题”再现。加息仅仅过了数小时，美国国债利率曲线就变得更加平坦了，短期美债（2年期）与长期美债（30年期）之间的利差进一步缩小到200BP以下，创9个月新低。

美国私人银行布朗兄弟·哈里曼（Brown Brothers Harriman）的全球外汇策略主管Marc Chandler预计，美联储开始收紧货币后又可能面临长期收益率较低的问题，因为美国以外的大国和地区还在实行超常规宽松，油价尚处低位，全球增长疲软，通胀较低。

　　摩根大通(JPMorgan ...

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