2015年对于中国股市而言，是极不寻常的一年。在这一年里，注册制稳步推进，市场化改革取得新进展；沪港通落地，A 股对外开放程度提升。在国企改革提速、经济转型发力、大众创业万众创新有望开花结果等预期的共同作用下，疲弱多年的A股延续自2014年下半年以来的升势，高歌猛进，上证指数一度站上5100点的高位，创业板指数也一度突破了4000点。然而，自2015年6月中旬始，在多种不利因素的影响下，上证指数与创业板指数急遽走低，20多万亿市值快速蒸发，亿万投资者遭受财富缩水之痛。

　 回望这一次股市巨震，有很多经验教训值得汲取和铭记，有很多深层次的问题需要探讨与求解。

　 从去年下半年启动，于今年上半年告一段落的A股快牛行情，与杠杆资金大举入市有关。从防范金融风险，促进股市长远健康发展的角度看，缩短过长的入市资金杠杆是必要的，但不必讳言，在这次去杠杆的过程中，诸多因素导致资金撤退过快从而助跌股市，可谓好心办了坏事。从法理上看，既然允许融资融券，也就承认了杠杆资金入市的合法性，杠杆的长度多少才合适？由市场说了算，还是交给监管者去判断？这是急需解答的重大命题。

　 这次股市巨震，暴露 ...

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