虽然生死争夺的硝烟似乎开始飘散，但“宝万之争”棋至中局，站在背后的资本的面孔，刚刚开始渐次露出真容。

　　资产规模急剧扩张、资金利器在手，是宝能系敢于四处举牌的底气所在。《第一财经日报》根据相关资料测算，2015年这一年内，仅宝能系的前海人寿、钜盛华、宝能地产等几家成员企业，资产规模就增长了千亿元之巨。

　　资产规模急速扩张的背后，是宝能系大手笔的资本运作和举债。今年以来，通过银行、信托、基金公司等金融机构，以及参股有限合伙基金等方式，获得的资金可能已经超过600亿元，与其今年举牌、拟参股上市公司的资金规模相近。

　　巨额举债、高杠杆，是宝能系的利器，也是外界必须正视的现实。规模高达600亿元巨额负债将在2016年以后集中到期，这对存货奇高、经营性现金流并不宽裕的宝能系，是福或将是祸？

　　资产规模千亿扩张

　　2015年7月至12月15日，包括钜盛华、前海人寿在内的宝能系，开始在资本市场凶猛出击，四处举牌上市公司。迄今为止，前海人寿、钜盛华两家公司，已经举牌万科在内的8家A股上市公司。

　　《第一财经日报》根据公开信息估算，截至目前，前海人寿、钜盛华举牌上 ...

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