本周一结束的中央经济工作会议或许是近年来最重要的一次会议。

　　自上月10日中央财经领导小组会议之后，“供给侧结构性改革”就成为最热门的财经词汇。市场对这一概念作出了很多解读，但透过本周中央经济工作会议的公报，我们可以认识到，中央要的是“提高供给有效性”（改善），而不是部分市场人士理解的消灭无效供给；中央要的是“提高投资有效性”，而不是放弃投资——这是基于一个基本判断：产能过剩是“结构性”的。

　　对市场来说，不要误认为将来会搞大规模的破产清算潮，中央对此已经给出了最明确的结论：“要尽可能多兼并重组、少破产清算”。化解产能过剩的定语中不仅有“积极”，还有“稳妥”。

　　在对明年经济工作的部署中，研究财政政策和货币政策各自充当的角色以及角色之间可能存在的转换十分有趣。

　　在增速缓慢下行的经济新常态背景下，以前那种货币放水的强刺激方式显然不会成为主流，而财政政策能否充当主角、是否有力不从心之感，则值得观察。

　　目前我国财政赤字率有所上调，但其中的象征意义可能会大于实质意义，因为这是收入下滑之后的被动调整。

　　2015年初定的财政收入增长目标是7.3 ...

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