12月23日召开的国务院常务会议确定进一步显着提高直接融资比重，提升金融服务实体经济效率，措施就是完善股票、债券等多层次资本市场，丰富直接融资工具。笔者以为，这次会议传递给市场的信息是，股市、债市将迎来一个重大的改革机遇期。因为直接融资比重的显着提高，所倚重的就是股市和债市。

　　在我国的直接融资构成中，银行间债市是发展迅速、规模庞大、功能完备的一个场所。而股市和交易所债市尤其是前者，则呈现一种“打摆子”的状态，这与IPO动不动就暂停有关。交易所债市难以“望银行间债市项背”的原因，则是我国资本市场重股轻债的传统造成的。

　　下面我们用数据来分析间接融资与直接融资的差距、直接融资中股票和债券的发展前景。

　　央行发布的11月份社会融资规模增量统计数据报告显示，当月社会融资规模增量为1.02万亿元，比上月多增4878亿元，比去年同期少增1089亿元。其中，对实体经济发放的人民币贷款增加8873亿元，企业债券净融资3358亿元，同比多增1551亿元；非金融企业境内股票融资568亿元，同比多增189亿元。

　　社会融资规模统计是最权威的数据，来源于央行、发改委、证监会、保监会、中央 ...

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