白酒依然是低估值压仓底首选，行业具有防御价值，重视白马估值切换，关注国改以及外延转型个股：行业经过近三年深度调整，目前正逐步走出低谷，有望迎来新周期。高端白酒转向大众消费，底部复苏明显：高端酒竞争格局改善但终端价格提升有难度，中端酒竞争分化加剧。高端酒产销均衡，而中低端酒产能过剩，产量约高于销量30%，集中度成为趋势。

行业整体未来仍是结构调整，高端挤压中端。关注中高端白酒品种，业绩复苏有望持续，估值17X 左右，防御价值突出。五粮液——恢复稳定增长的高现金流、高回报的高端酒企：年初确定的量价平衡，价格稳中有升目标已基本实现，渠道高度升级，社会库存已消化到最低点，公司业绩表现出较为明显的复苏态势。今年同比市占率也有所提升。1-11 月公司整体销售已实现公司预期目标，五大品牌均实现增长。

价：普五八月提价后市场表现良好，预计今年整体收入同比增长5%。目前出厂价659 元/瓶 ...

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