家电行业增长遇瓶颈,投资逻辑需转变。2008年-2015年,家电行业主要依靠产品需求量快速增长而拉动利润提升,白电龙头估值区间相对稳定,因此,家电行业每年均能获得相对稳定的投资回报。目前家电保有量偏高,叠加房地产市场拉动效应减弱、宏观经济增速换挡降低居民消费意愿的不利影响,导致2015年家电行业景气度整体下降。家电行业的投资逻辑发生转变,不再依靠销量的增长,而是依靠消费升级带来需求结构的优化,提升毛利率,家电行业利润增长来源发生变化从而导致投资逻辑改变:建议投资标的为家电行业具备技术和产品研发优势的龙头公司,以及具备核心竞争力、规模优势的上游零配件公司。

穷则思变,家电行业进入全面变革期。家电企业借助"互联网+",重构家电行业价值链,推动生产制造、销售、产品服务、售后与管理模式变革。1)制造自动化、个性化定制、流程虚拟化、管理信息化、生产协同化等颠覆了传统的制造环节,带来制造效率的提升与成本降低,将大幅提升企业利润。2)互联网+推动销售环节模式改变,电商、线上线下同步、渠道扁平化成为发展趋势,带来成本降低,带动企业毛利率水平提升。同时爆品思维、社会化营销等 ...

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